원유ETF(ETN), 괴리율이 생기는 이유

원유ETF(ETN), 괴리율이 생기는 이유

'원유ETF(ETN) 괴리율이 뭔가요?'

라는 질문을

최근 온/오프라인에서 많이 받고 있습니다.

 

유가의 미친듯한 변동성 때문에

큰 수익을 얻고자

원유 ETF(ETN)에 투자한 분들이

많아서 그럴텐데요.

 

그래서 이번 포스팅에서는 

원유 ETN(ETF)의 괴리율과

위험성에 대해 알아보겠습니다.

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1. 괴리율이란?

괴리율의 사전적인 정의는

서로 어그러져 동떨어진 비율이지만,

ETF(ETN) 투자 시 정의는 

기초자산(원유)과 금융상품(ETF/ETN) 간

차이가 나는 비율라고 생각하시면 될듯합니다.

 

괴리가 생기게 되는 이유는

거래 시차, 유동성 공급,

급격한 기초 자산의 가격 변화 등을

들 수가 있습니다.

 

여러분이 사랑하는

원유 레버리지 ETN의

예를 들어보겠습니다.

 

유가 변동폭이 컸었던 지난 일주일을 보시면,

3월 26일을 제외하고, 

기초자산과 ETN의 가격 간에

괴리가 엄청나게 벌어져있음을 볼 수 있습니다.

 

4월 2일의 경우

 -> 기초자산 가격 : 1301.05/ ETN 가격 2205

-> 괴리율 : 69.48%, 기초자산 원래 매매가보다 69.48%

비싼 가격에 매수/매도해야 하는데요. 

 

기존에 1300원대로 매수를 했다면

기초자산 가격은 큰 변화가 없었지만,

괴리율 때문에 약 70%의 이익을 봤을 것입니다.

 

하지만 반대의 경우라면,

원래 가격보다 약 70% 더 비싼 가격으로

매수를 해야만 하는 상황인데

나중에 원유가 폭락하고,

괴리율까지 마이너스가 된다면

원금을 날릴정도의 손실을

입을 수도 있을 것입니다.

 

비트코인에 투자하셨던 분들이라면,

미국/일본 거래소보다

우리나라에서 높은 가격으로 

비트코인이 거래되어

김치 프리미엄이 붙었던 것이 기억나실 텐데요.

 

높은 괴리율은

김치 프리미엄처럼

원래 자산의 가치보다

비싸게 사고, 낮은 가격에 팔

가능성을 높여줍니다.

 

2. 원유 투자의 위험성

원자재에 투자하는 것은

주식/채권에 투자하는 것보다

훨씬 높은 난이도를 자랑합니다.

 

우선 엄청나게 널뛰는

원자재 가격 변화 방향을

맞추는 것부터가 시작인데

 

자본주의 사회의

다른 자산들과는 다르게

원자재는 우상향 하는

경향성을 가지지 않기 때문에

존버라는 것이 통하기 어렵습니다.

 

여러분들께서 투자하려고 하시는

원유(WTI유)의 차트만 봐도 아시겠죠?

 

그리고, 원유와 같은 원자재 선물에 투자할 경우

롤오버(만기 교체)라는

추가 비용이 별도로 발생됩니다.

 

(선물은 보통 1개월처럼 특정한 기간으로

만기가 정해져 있어서,

장기 투자로 들고 갈 때는

만기가 되는 선물을

새로운 선물을 매매하는 비용이

필요한데 이를 롤오버라고 합니다.)

 

KODEX WTI원유선물(H)를 예시로 들면,

최근은 콘탱고(선물 가격이 현물보다 높거나, 

선물가격이 높아지는 현상) 시장이라서

오래 투자할수록 롤오버 비용이 큰 상황입니다.

 

이미지에 나온 내용을 토대로

괴리율을 고려하지 않고,

롤오버 비용만 따져서

KODEX WTI원유선물(H)에서

이익을 보려면

 

1개월 투자 시 -> 유가 최소 14.45% 이상 상승

12개월 투자시 -> 유가 최소 41.25% 이상 상승

이라는 결론이 나오네요.

 

현상황에서

1년 투자시 원금의 40% 이상이

날아가는 상품에 

왜 굳이 투자를 해야 하는지 

저는 이해가 되지 않네요.

 

2016년 유가 급락 당시로 돌아가서,

다시 유가가 회복한다고 판단하고 

에너지섹터에 투자하는 ETF인

XLE에만 투자했어도,

WTI유 선물을 추종하는

USO보다 더 큰 수익을 얻었겠죠?

 

정리하자면, 원자재의 변동성,

괴리율, 롤오버 비용 때문에

개인투자자가 

원자재 선물로 이익을 거둘 가능성은

극히 낮습니다.

 

그럼에도 불구하고,

유가상승이 확실하게 느껴져

유가 자체에 투자하는 USO와

에너지섹터에 투자하는 XLE가

더 알아보고 싶다면,

제가 예전에 쓴 포스팅을 참고 부탁드립니다.

 

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